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+추가: ## 개요
+추가: 본원통화(本源通貨, monetary base)는 중앙은행이 공급하는 일차적인 화폐 기반을 뜻한다. 영어권에서는 'base money', 'money base', 'high-powered money', 'reserve money', 'outside money', 'central bank money' 등으로도 불리며, 영국에서는 'narrow money'라는 용어가 쓰이기도 한다.[2][3] 본원통화는 크게 세 부분으로 구성된다. 첫째, 일반 대중이 보유한 현금통화(지폐·주화)다. 둘째, 시중은행 금고에 물리적으로 보관된 현금이다. 셋째, 시중은행이 중앙은행에 예치한 지급준비금(중앙은행 당좌예금)이다.[3] 이 세 항목의 합계가 본원통화 규모를 이룬다. 본원통화는 통화량(M1, M2 등)과 구별된다. 통화량에는 본원통화 중 대중 유통 현금에 더해 시중은행의 요구불예금·저축성예금 등 비은행 부문 예금이 포함되기 때문이다.[3]
+추가: ## 역사·유래
+추가: 본원통화 개념은 중앙은행 제도 성립과 함께 정립되었다. 1930년대 대공황기에는 은행의 신용창조 기능이 위축되면서 통화승수(화폐승수)가 급락했다. 당시 미국 연방준비제도(Fed)는 국제수지 균형에 신경 쓰느라 본원통화를 오히려 축소했고, 그 결과 통화량이 더 크게 줄어들어 공황이 심화되었다는 평가를 받는다.[2] 이 경험은 후대 통화정책 운용에 중요한 교훈이 되었다. 2008년 글로벌 금융위기 때 벤 버냉키 의장이 이끈 연준은 본원통화를 대폭 확대하는 양적완화(QE)를 단행해 통화량 붕괴를 막으려 했다. 그 결과 2008년 이후 미국 달러 본원통화량은 그래프상 급격히 증가한 것으로 나타난다.[2]
+추가:
+추가: ## 작동 방식과 유형
+추가: ### 구성 항목
+추가: 본원통화 = 대중 유통 현금 + 시중은행 금고 현금 + 시중은행 중앙은행 예치 지급준비금.[3] 한국은행 등 중앙은행 통계에서는 흔히 '현금통화'와 '지급준비금' 두 범주로 집계해 발표한다.[2]
+추가: ### 공급 경로
+추가: 중앙은행은 공개시장조작(open market operations)을 통해 본원통화를 조절한다. 국채 매입 시 중앙은행은 시중은행의 지급준비금 계좌에 신규 자금을 입금해 본원통화를 늘리고, 국채 매도 시에는 지급준비금을 회수해 본원통화를 줄인다.[3] 이 밖에 재할인율·기준금리 조정, 지급준비율 변경, 금융기관 대출(재할인·긴급대출) 등도 본원통화 규모에 영향을 준다.
+추가: ### 통화승수와의 관계
+추가: 전통적 통화이론에서는 본원통화 증가가 은행 대출·예금 창출 과정을 거쳐 통화량을 본원통화의 배수로 확대한다고 본다. 이 배수를 통화승수(money multiplier)라 한다.[2][3] 예컨대 지급준비율 10% 하에서 본원통화 50억 원이 은행에 유입되면 최대 450억 원의 파생예금이 창출될 수 있다.[2] 그러나 2008년 위기 이후 초과지급준비금이 대량 쌓이면서 통화승수 관계가 약해졌다는 논의도 있다.[3]
+추가: ### 회계 처리
+추가: 국제회계기준(IFRS)상 본원통화는 중앙은행 대차대조표상 부채(발행화폐·지급준비금)로 기록된다. 하지만 중앙은행 화폐는 본원통화 외에는 상환 수단이 없다는 특수성 때문에, 마이클 쿰호프(Michael Kumhof) 등 일부 학자는 이를 부채가 아닌 자본(equity) 성격으로 보아야 한다고 주장한다.[3]
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+추가: ## 통화창조 과정과 본원통화의 역할
+추가: 시중은행은 지급준비금 한도 안에서 대출을 실행하며, 대출금이 다시 예금으로 돌아오는 과정에서 파생예금이 창출된다. 이 과정에서 본원통화는 '고성능 화폐(high-powered money)'로서 초기 기반을 제공한다. 예컨대 본원통화 100억 원 중 50억 원이 현금 유통, 50억 원이 은행 지준금으로 들어가고 지준율 10%라면 이론상 최대 500억 원(현금 50억 + 파생예금 450억)까지 통화량이 확대될 수 있다.[2] 실제로는 현금유출률·초과지준율 등에 따라 승수가 달라진다.
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+추가: ## 공개시장조작과 본원통화 관리
+추가: 중앙은행은 국채·정부보증채 등 적격담보를 대상으로 환매조건부채권(RP) 매매, 단순매매, 발행어음 매입 등을 통해 매일 본원통화 수급을 조절한다. 금융기관 간 자금결제(지급결제) 수요를 충족시키면서 목표 금리(기준금리·콜금리 등)를 유지하는 것이 핵심 과제다.[3]
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+추가: ## 국제 비교와 통계 작성
+추가: 주요국 중앙은행은 주간·월간 단위로 본원통화 통계를 공표한다. 한국은행은 '통화금융통계월보' 등에서 본원통화(월평균·말잔, 원계열·계절조정)를 발표한다. 미국 연준은 H.3 통계(Aggregate Reserves of Depository Institutions and the Monetary Base)를 통해 주간 단위로 제공한다.[3] 유로존·일본·영국 등도 유사 통계를 낸다. 국가 간 정의 차이(예: 영국 narrow money에는 지준금 제외)가 있어 비교 시 주의가 필요하다.[3]
+추가:
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